002307北新路桥

【概述】

本企业以路桥施工为核心业务，涵盖公路工程承包、设备租赁、进出口贸易等多个领域，拥有公路工程施工总承包特级资质及多项专业承包资质。作为新疆规模最大的公路工程施工企业之一，业务遍及国内外，覆盖9个国家。我们荣获“中国钢结构金奖”“全国优秀施工企业”等荣誉，并通过多项国际质量体系认证。

【财务表现分析】

步入2024年，公司全年实现营收102.15亿元，同比增长20.37%，但归母净利润却亏损4.23亿元，下降幅度高达1412.27%。这一数据反映出公司收入虽然增加，但盈利状况并不乐观。深入到季度数据，公司在第四季度的营收虽然同比大幅上升了114.83%，但净利润却亏损了4.28亿元，同比大幅下降了近四倍。这也表明公司在快速发展的同时面临着较大的成本压力。从毛利率和净利率来看，这两个指标均呈现显著下滑趋势，反映出公司在成本控制和盈利能力上的压力。经营活动现金流净额的下滑也显示出公司在现金流管理上面临挑战。这主要是由于公司在多个项目上支付保证金以及业主计量资金的延迟所致。

在费用方面，由于房产业务的收缩，销售费用有所下降，但财务费用由于子公司利息支出费用化而有所增长。研发费用的增长则源于子公司勘察设计业务的投入增加。

【关键审计事项】

公司的收入确认主要依赖于合同成本占比法，由于工程施工业务占公司营收的91%，因此管理层需要持续评估合同变更和成本变动等因素带来的重大会计估计不确定性。审计方面对此也采取了应对措施，包括测试内部控制、复核合同条款、函证业主及现场核查工程进度等以确保财务信息的准确性。

【业务布局与所面临的挑战】

公司在国内涉及多个项目，包括高速公路、医疗基建（如巫山县人民医院）和新能源（如昆明充电桩）等。在海外，公司在9个国家参与基础设施建设，尽管面临关税政策的挑战，但业务仍然稳步推进。公司对于资本的依赖度较高，其业绩驱动主要依赖于资本开支。公司的融资能力以及PPP项目的资金压力成为其未来发展的重要考量因素。

【风险提示】

公司面临的主要风险包括现金流压力、盈利持续性问题以及定增推进的不确定性。多项目保证金支付及业主回款滞后导致现金流恶化，这可能会对公司的运营产生一定影响。公司的净利率长期低迷，资本回报率不足，需要警惕持续亏损的风险。虽然公司有定增计划，但审批存在不确定性，可能会影响到公司的融资进展。这些风险因素都需要引起投资者的高度关注。

以上信息均来自于公司的年报、审计报告及公开资料，旨在为公众提供准确信息以供决策参考。