资管巨头最新研判（中金：当前中国不良资管行业三大发展趋势）

中国不良资产管理行业的变革与三大发展趋势

随着监管层对不良资产处置的持续关注，我们再次聚焦于中国不良资产管理行业的前景与发展。随着不良资产处置需求的日益增长，我们看到了民营资本和外资活跃参与的背景下，国有上市AMC也在寻求稳定发展之路。在这个充满挑战与机遇的时代，不良资产管理行业正在迎来前所未有的发展机遇。

回溯历史，中国不良资产管理行业始于四大AMC的诞生。它们不仅肩负着处置国有银行剥离的不良资产的重任，更是政策性金融运营中的关键力量。历史并非一成不变。自2010年起，四大AMC开始了由政策性向商业化转型的道路，这一转型标志着AMC商业运营时代的到来。随着四大AMC逐渐聚焦于主业、降低风险，地方AMC的份额逐步提升，外资不良资管公司也开始申请AMC牌照。这一变革过程中，华融风险事件引发了广泛关注，但也促使AMC公司治理得到了更高的重视。

现在，我们来中国不良资管行业的三大发展趋势。从宏观层面看，随着中国经济的转型升级，不良处置需求日益增加。目前存量不良规模已突破万亿元大关，不良资管机构业务空间广阔。金融机构的不良信贷资产和违约债权企业所拥有的权利是不良资产的主要来源。在应收账款和信用债违约金额的持续增长下，不良资产处置市场的前景令人期待。地方AMC的崛起和外资进入为市场带来了新的活力。他们凭借丰富的经验和灵活的机制，正在逐渐扩大市场份额。数字化和智能化的发展趋势正在重塑不良资产管理行业的面貌。随着科技的发展，大数据、人工智能等技术正在被广泛应用于不良资产的识别、评估、处置等各个环节，提高了效率和准确性。我们相信科技的赋能将为不良资产管理行业的发展提供源源不断的动力。展望未来，随着中国经济的健康发展与金融市场的持续繁荣我们坚信不良资产管理行业将迎来更加广阔的发展空间。面对未来挑战与机遇我们期待更多的企业能够抓住机遇积极应对挑战共同推动中国不良资产管理行业的繁荣发展！随着未来宏观环境的稳定、科技的持续进步和市场需求的增长我们期待看到更多的创新和突破为中国不良资产管理行业的发展注入新的活力！对于投资者而言这是一个值得关注和研究的领域充满无限的投资机遇和挑战！接下来让我们一竟深入不良资产管理行业的未来发展吧！近年来，中国不良资产管理行业经历了深刻变革，竞争格局显著改变。在中观层面，不良资管行业的竞争态势日益激烈，更多类型的机构纷纷参与进来，市场活力被有效激发。

从图表数据可以看出，不良资产管理行业各参与者的概况正在不断变化。资料来源CICC研究部wind信息，展示了行业的动态发展。

而在微观层面，四大AMC（金融资产管理公司）进入了化险瘦身时代。2018年，受华融风险事件的影响，信达并表保险牌照幸福人寿全年亏损68亿元，业绩压力显著。中国版IFRS9会计准则的实施、资本市场资产价格的波动，也给AMC带来了前所未有的挑战。在这一背景下，国有AMC开始聚焦主业，瘦身前行。

从数据图表中我们可以看到，四大AMC在2018-2019年的总资产基本持平，但规模净利润却呈现萎缩趋势。来源万得资讯、公司公告以及中金公司研究部，这一趋势反映了AMC在业绩和监管压力下的转型之路。

2020年，上市AMC标的仍维持审慎经营。结合AMC调研以及近期监管表态，我们可以总结出行业近期的几个要点。监管政策进一步健全和完善不良市场，引导AMC防风险、稳增长、聚焦主业、加快处置。这些政策为AMC提供了更广阔的发展空间，也有利于提升不良资管市场的活跃度。

在不良资产包的处置上，虽然仍然是主要手段，但AMC正在致力于由传统的三打（打包、打折、打官司）向三重（重组、重整、重构）升级。非不良主业有序剥离，AMC仍然重视各个金融板块之间的协同。

我们不能忽视的是券商资管风险事件以及行业对新规的解读。这些事件和解读为我们提供了理解行业的重要视角，也让我们看到了行业的风险与挑战。

中国不良资产管理行业正在经历深刻的变革。在面临挑战的也孕育着巨大的机遇。我们期待这个行业在未来的发展中，能够持续创新，优化业务模式，为中国的金融市场稳定和发展做出更大的贡献。