24城地铁账本半数盈利下滑

一、概览盈利状况

在2024年的业绩报告中，我们见证了城市地铁行业的盈利百态。大约半数的24座城市中的地铁公司出现了净利润同比下滑，这其中，深圳地铁的转变尤为引人瞩目。曾经稳坐“盈利王”的深圳地铁，如今巨额亏损，创造了行业的新纪录。

二、头部企业的表现与分化

北京京投公司以其31.67亿元的营业利润继续领跑行业，广州和成都紧随其后。一些城市如杭州却持续亏损。这种分化的格局反映了各城市地铁公司在运营和管理上的差异。

三、具体城市的表现与困境

让我们聚焦一些典型的城市：

盈利标杆：深圳地铁曾凭借独特的TOD模式赚取丰厚利润，非票务收入占据了其总收入的半壁江山。由于成本激增，这个盈利标杆在2024年陷入了困境。与此武汉和南昌通过“轨道+不动产”的模式成功实现了可观的净利润。

亏损案例：杭州地铁的亏损额达到了5.46亿元，这主要归因于其票价偏低以及新区运营成本的高昂。昆明则依赖高达9.75亿元的补贴才勉强实现盈利。

四、核心挑战与压力

当前，城市地铁行业面临着诸多核心挑战。成本压力是其中之一，一些城市如乌鲁木齐因财政紧张而缩减地铁规划。近三分之一的城市的补贴总额近千亿，却依然无法摆脱票务收入依赖的状况。客流瓶颈也是一大问题，一些城市的新线因客流不达标而被压缩建设规模。

五、行业趋势与转型

尽管行业面临压力和挑战，但仍有积极的趋势出现。一部分头部企业正在加速向物业开发（如深圳）、商业运营（如广州）等多元收入转型，以应对营收增长但利润承压的现状。未来，行业将如何发展，我们拭目以待。